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　　期货日报

　　2月2日，A股再次迎来“深V”反弹，上证指数一度触及2666.33点，随后大量资金涌入，在20分钟内将沪指拉升近百点。与此同时，沪深两市当日的股票ETF（交易型开放式指数基金）资金净流入135亿元。数据显示，截至2月1日，包括跨境ETF在内，全市场840只股票ETF的总规模突破1.7万亿元。

　　“深V”反弹，越跌越买。数据显示，北向资金2月2日净买入23.6亿元，资金连续4天净流入。本周北向资金合计净买入99.38亿元。有私募人士表示，这些信号可以看出有投资者已经开始选择逐步“抄底”。

　　除了上述积极信号外，期货日报记者注意到，近日随着A股市场持续走低，关于“两融”、大股东质押风险的话题成为市场焦点。

　　何为“两融”？融资融券简称“两融”，本质是杠杆，融资就是借钱，融券就是借证券。官方释义：又称信用交易，指投资者开通两融账户后，在提供担保品的前提下，向证券公司借入资金购买证券（融资交易），或是向证券公司借入证券并卖出（融券交易）。

　　中国证券金融股份有限公司披露的数据显示，截至2月1日，沪深两市的融资融券余额为15545.82亿元，其中融资余额14890.64亿元，融券余额655.18亿元。

　　目前“两融”实际情况如何？期货日报记者通过走访多家位于郑州的券商营业部了解到，近期确实有客户触及维持担保比例警戒线，但这种情况不是当下就有的，目前来看，并未有大规模的客户触及持仓线，网传的系统性风险不会发生。

　　记者获悉，“两融”投资者的维持担保比例130%是平仓线，150%是警戒线，低于平仓线券商就会通知投资者去补仓，把维持担保比例上升到130%以上，否则就有可能会出现强制平仓。从中国证券金融股份有限公司披露的数据来看，目前两融的平均维持担保比例在229.3%，虽然已经低于2022年4月（235%）的低点，但较2018年的（215%）低点仍有距离。

　　鞍不离马，甲不离身。多位行业人士向记者表示，如果A股市场持续下跌，将会触及更多投资者的平仓线。建议监管层及时披露“两融”情况，稳定市场投资者信心。

　　此外，股票质押式回购风险也备受关注。据了解，股权质押融资是出质人将股权作为质押物，向金融机构筹资的一种融资方式。面对投资者的“询问”，多家上市回复称：不存在“质押爆仓”的情形。多位行业人士告诉记者，虽然目前有不少上市公司控股股东质押股票已达到平仓线，但可以通过追保、补充质押等方式提高维保比例，当然这也会增加企业的经营成本，给企业增加“压力”。

　　期货日报记者了解到，中国证券登记结算有限责任公司最新数据显示，目前A股质押公司数量为2427家，质押笔数为1.62万笔，质押总股数为2.57万亿元，质押总比例为3.76%。根据相关机构估算，按照笔数来算，在股票质押市场，目前重要股东已达平仓占比为31.28%，已达预警未达平仓占比为6.91%。未达预警线占比为61.81%。从市场规模上来看，股票质押风险仍是小比例。

　　冬天已经到来，春天还会远么？近日，国内制造业采购经理指数（PMI）、高频数据、财政支出、服务贸易等多个领域都传来好消息。2月1日晚，超过300家上市公司发布回购及增持的相关公告。

　　春节来临，A股日线“五连跌”后是否会迎来“红包”行情？对此，目前市场分歧较大。部分机构观点认为，投资者情绪达到冰点后市场往往会出现一轮底部反弹（或至少是技术性反抽）。也有机构观点认为，2月市场还将面临诸多考验，在投资者关键信心并未显著扭转或者改善之前，市场反弹的时间和空间都面临较大不确定性，因此整体倾向于认为市场仍将继续呈现振荡走势，等待基本面改善验证或者宏观政策力度加码确认。

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责任编辑：张靖笛